數據好轉股市回溫 曇花一現?還是「黑天鵝效應」?

2008年年底，全球經濟情況如現谷底，多國面臨財政危機、股匯市動盪，因為各國經濟學家一致對2009年的成長力量非常悲觀，各地恐怕逃不了經濟衰退的陰霾;不過，在今年第 1季結束前，近期公布的美國零售業銷售、新屋銷售、成屋銷售數據以及耐用品訂單數據都超過了分析師先前的估計，再加上美股這段時間勁揚，似乎顛覆了先前眾人預期的下跌趨勢，部分分析師改口表示，強勁反彈開始，今年市場也有機會出現「黑天鵝現象」(無人發現市場由黑翻紅的開端)。

美國 1月房價出現10個月來的首度反彈; 2月新屋銷售創 7個月來首見回升，因此部分市場人士相信，歐巴馬政府與美國聯準會的努力有望支持美國經濟在年底復甦。

黑天鵝效應：如何及早發現最不可能發生但總是發生的事》(The Black Swan)是2008年 4月出版的暢銷書，曾準確預測股災的作者 Nassim Nicholas Taleb認為，金融市場是非習慣性、非常理性的，對於不可預計的突發事件，金融市場沒有準備，但意外事件是否發生不受金融市場控制，各種危險始終存在，但幾乎所有投資人都根據自己的數學統計模型和假設提出基於先前樣本的觀察結論，因此沒有人預期非理性和非習慣性的事件發生。

香港《大公網》報導，法國興業銀行首席美國經濟分析師 Stephen Gallagher表示，企業一旦完成清倉，便會開始下單重新生產，他估計，美國經濟將在今年第 3季重拾上升的力量。

High Frequency Economics首席美國經濟分析師 Ian Shepherdson則認為，不妨大膽猜測後雷曼時代的危機已經完結，市場正趨於穩定，雖然美國 2月新屋銷售數據難以直接導出復甦的結論，但總好過持續下滑的態勢。

Citigroup、BoA與 J.P. Morgan先前曾公布銀行今年前兩個月取得獲利，成為市場揣測經濟衰退見底的另一重要指標，隨著總體經濟數據相繼公布，企業盈利表現漸漸浮現，但投資人的風險取向要等到下一季才會更加明朗。

但成功預測本次金融危機的「新末日博士」、紐約大學教授 Nouriel Roubini指出，美國經濟在今年應該會持續收縮，投資人對銀行的了解加深，因此近期美股漲勢難以為繼。

他估計，美國將遭遇長達 3年的通貨緊縮，屆時美國國債殖利率會維持在低檔，美國房價可能在未來18個月內再跌20%。

雖然 2月耐用品訂單比前一個月意外上揚3.4%，但若和去年比較，仍跌 28.4%，有分析師認為，企業為了求生，將繼續裁員與縮減資本支出，因此耐用品訂單未來幾個月將持續回落。美國商務部報告顯示， 1月出口延續前 5個月下滑之勢，跌至超過 2年來的最低水準。

顯然市場出現多空分歧的兩種觀點，有人認為股市反彈只屬過眼雲煙，也有人認為股市和經濟數據反映谷底己過，「黑天鵝現象」出現了。